整整一个周末，超级水电工程成为投资领域的高频词 。
果不其然 ，7月21日一开盘 ，A股、港股资金涌向了相关概念，西藏 、基建 、钢铁、水泥 ，甚至央企板块均有异动 。截至收盘 ，A股沪指 、创业板指双双创年内新高，沪深两市全天成交额1.7万亿。从板块来看 ，大基建股集体爆发 ，水泥 、建材等方向领涨，海螺水泥等多股涨停 。
人气更旺的港股反应也更为直接 ，西藏水资源仅凭名称关联开盘即涨55% 。
建材ETF罕见大涨10% ，换手率近550%
7月21日，基建ETF、建材ETF 、工程机械ETF等相关板块开盘即大涨，截至收盘 ，3只建材ETF领涨全市场 ，富国建材ETF罕见涨幅超10.05%，国泰 、易方达旗下建材ETF涨幅也接近10%。
与此同时 ，华夏、国泰 、银华 、广发等旗下的基建ETF涨幅超5% ，另有易方达一带一路ETF、广发工程机械ETF、大成工程机械ETF 、博时央企现代能源ETF等场内基金大涨 。
多数大涨ETF在场内都呈现了溢价状态，这也意味着买盘汹涌 ，这些ETF因规模较小 ，在市场交投火热背景下，换手率被显著推高 ，以富国建材ETF为例 ，这只ETF最新规模不足5000万元，资金涌入 ，全天换手率高达546.51% 。
此外 ，大成工程机械ETF 、国泰基建ETF、华夏基建50ETF以及易方达建材ETF的换手率也均超130%。
基金经理解读：基建大涨背后是万亿级工程 、“反内卷”等多重驱动
值得注意的是，超级水电工程早在2024年底已经获得政府核准，为何在开工后才受到资金的如此关注？基金经理解读 ，背后驱动因素有三：
一是核心驱动在于万亿级水电工程启动 ，金额巨大，基建投资进入新周期 。广发基金霍华明表示 ，超级水电工程开工 ，标志着国家能源战略进入实质性落地阶段 。该水电工程建成后发电量相当于三峡工程的3倍，有望全面激活工程建设 、高端装备、电力输送等产业链需求。
另据券商测算显示：1.2万亿总投资 ，其中至少15%以上是建设装备的投资 ，对应1800亿以上的工程机械需求，超过“三一重工+徐工机械+中联重科+柳工 ”4大主机厂2024年国内总收入。此外 ，中大吨位设备盈利弹性也好 ，假设超级水电工程的设备是10%净利率，对应180亿以上利润空间 ，同样超过四大主机厂在2024年的合计利润 。
二是“反内卷 ”有利于改善行业供需格局 。国泰基金表示 ，政策层面持续推进“反内卷”措施，通过限制低价竞争和推动落后产能退出，改善行业供需格局。随着超级水电工程启动 ，建材行业面临较大的需求增长预期 。特别是水泥 、玻璃等运输成本较高的产品 ，本地化供应趋势明显，龙头企业有望从中受益 。
近期 ，中央财经委会议发声“反内卷 ” ，公开报道显示，光伏 、水泥、钢铁行业已迅速开展减产工作：早在7月初 ，33家建筑类企业联合发出建筑行业“反内卷 ”倡议书；中国水泥协会发布《关于进一步推动水泥行业“反内卷”“稳增长 ”高质量发展工作的意见》；国内头部光伏玻璃企业宣布自7月起集体减产30%；部分钢厂近期已收到减排限产通知。“反内卷 ”正在形成一条新的投资主线 。
三是市场风险偏好度明显提升 。沪指连创年内新高 ，港股恒指突破25000点整数关口，创下2022年2月以来新高 ，躁动的市场行情之下 ，有热点，资金自然蜂拥而至。
财政加码有望支撑基建韧性
“反内卷”压制供给 ，万亿级投资刺激需求 ，在ETF大涨10%之后，基建相关行情能否持续？相关行业的困境反转也是投资者最为关心的问题 。
霍华明指出，从政策与资金面看 ，财政加码支撑基建韧性 。首先 ，财政发力超预期，2025年新增政府债务规模达11.86万亿元；超长期特别国债全年1.3万亿元 ，目前已落地5550亿元；专项债发行进度达49.1%。
其次 ，当前A股投资结构正在优化，传统基建中水利投资增速亮眼 ，新基建领域如AI算力 、低空经济等增速高达16.2% ，形成“传统+新兴 ”双轮驱动，这与以往的市场已有所不同 。
第三 ，国内主机厂的出海能力在加强 ，国际工程扩容 。“一带一路 ”深化推动海外订单高增，东南亚 、中东市场成为新增长极 ，头部企业海外业务增速显著高于国内。
国泰基金也表示 ，展望下半年，随专项债逐步落实到项目，《中央城市工作会议》部署方向的相关政策逐渐落地 ，预计增量的财政政策支持、融资端的改善对投资端和实物量的效果将逐渐显现；同时扩内需预期增强 ，基建投资和重点区域建设有望政策加码。
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