华泰证券研报指出 ，12月中下旬“春躁”可能提前启动 ，均衡配置成长和周期，中期视角下大金融和部分高性价比消费或仍是中国资产重估的底仓选择 。资金面上看，联储降息预期回暖和国内基本面定价有效性提升共振下资金面环境有所改善 ，主动外资净流出规模收窄 、ETF发行和申购回暖 ，保险风险因子下调或进一步打开险资配置权益资产空间 。景气度方面，近期TMT 、上游资源景气改善幅度居前 ，关注AI链、涨价链、资本品 、大众消费品和基建链等线索。
全文如下华泰 | A股策略：春季躁动提前的能见度上升
上周A股继续缩量反弹。资金面 ，联储降息预期回暖和国内基本面定价有效性提升共振下资金面环境有所改善，主动外资净流出规模收窄 、ETF发行和申购回暖 ，保险风险因子下调或进一步打开险资配置权益资产空间 。景气度 ，近期TMT、上游资源景气改善幅度居前，关注AI链 、涨价链 、资本品、大众消费品和基建链等线索 。政治局及中央经济会议前政策预期或逐步升温 ，12月中下旬“春躁 ”可能提前启动 ，均衡配置成长和周期，中期视角下大金融和部分高性价比消费或仍是中国资产重估的底仓选择。
核心观点
资金观察：配置型资金有回暖迹象 ，保险风险因子下调或带来增量
近期资金面环境有所改善：1）交易型资金边际放缓 ，两融余额小幅回升，融资买入额及占成交额比重回落；私募备案数量放缓至178个，但11月环比提速 ，且产品发行和建仓有滞后性；2）配置型资金有回暖迹象 ，新成立偏股型基金份额小幅回落，但估算普通股票型 、偏股混合型基金仓位环比回升；美国ADP就业数据强化12月降息预期 ，EPFR统计的主动外资净流出规模收窄；ETF近一周转为净申购 ，11月底以来新发ETF数量显著增加，目前正在发行/等待发行/待审批ETF产品数量分别为22 、10、11只 。保险风险因子下调 ，险资提升权益配置比例空间打开或进一步带来增量资金 。
景气追踪：关注AI链 、涨价链 、资本品、大众消费品和基建链
我们的中观景气模型显示 ，11月全行业景气指数继续回落，部分受假期错位效应对10月产量等数据的扰动。分板块看 ，TMT 、上游资源 、公共产业近3个月景气改善幅度居前：1）AI链：AI应用端提速 ，游戏、软件景气回升，资本开支维持韧性下存储、元件 、通信设备等景气爬坡；2）涨价链：有色 、煤炭、部分化工品（如化纤 、磷化工等） 、电池/光伏材料等景气上行；3）资本品：电新、通用自动化等景气或处于回升通道中；4）大众消费品：院线 、化妆品 、乳品等景气回升；5）基建链：建筑业PMI走强 ，大小螺纹价差收敛；6）部分独立景气周期品种如军工、医药 、保险景气亦改善 。
政策前瞻：政治局和中央经济工作会议前政策预期或升温
12月政治局会议和中央经济工作会议前政策预期或逐步升温 ，结合近期中央高层密集调研 、部委和地方有关“十五五 ”建议学习与落实来看，预计部署重点包括：1）宏观政策更加积极+靠前发力；2）着力扩大内需，消费拉动重心从商品转向服务消费；3）坚持科技主线不变 ，加快推进新旧动能转换 ，产业政策重点集中在数字经济、智能制造 、未来产业与科技创新等 。参照历史经验，中央经济工作会议前一周上涨概率较高 、大盘风格占优 ，历史上社服/家电/非银等表现较强；会议后部分提前博弈政策预期的资金有获利了结倾向 ，稳增长年份资源和消费品领涨，其它年份成长板块领涨。
配置：继续围绕“春躁”布局 ，成长与周期均衡配置
当前市场或仍处于超跌修复演绎中 ，赚钱效应回暖后交投情绪有望进一步回升 。我们认为春季躁动或具备提前至12月中下旬启动的基础，但能否形成流畅的跨年行情 ，仍需关注12月政治局及中央经济工作会议、美联储FOMC会议、美联储主席人选及其表态 、12月各类科技产业大会以及机构调仓行为 。我们建议继续围绕“春躁”布局 ，参照历史经验，成长和周期是高胜率的板块风格 ，内部注重性价比 ，前者关注航空装备 、AI链和电力设备，后者关注有色和部分化工品。中期视角，2026年盈利周期上行驱动中国资产重估的判断不变 ，大金融及部分高性价比消费或仍是中期的底仓选择 。
风险提示：外部风险超预期；国内基本面不及预期 。
（文章来源：第一财经）
股票交易软件都有哪些:股票可以加杠杆的平台-华泰证券2026年度展望：内需有望延续稳健复苏态势 聚焦四大投资主线
在线配资平台网址:什么是股票怎样炒股-朱啸虎：明年AI应用将迎来大爆发 中国企业有望通过差异化“产品力”脱颖而出
十大炒股杠杆平台:买股票在哪个平台-11月12日国内四大证券报纸、重要财经媒体头版头条内容精华摘要
配资炒股平台首选配资:股票在哪里可以购买app-9月16日国内四大证券报纸、重要财经媒体头版头条内容精华摘要
股票炒股怎么开户流程:股票交流平台网站-官宣利好 汽车板块大幅上涨！优质汽车零部件股票有这些
专业股票配资平台:十大炒股杠杆平台-国金证券建材团队首席：看好机器人材料轻量化趋势
恒正网配资-网络配资-正规配资平台官网-股票配资app下载提示：文章来自网络，不代表本站观点。
恒正网配资-网络配资-正规配资平台官网-股票配资app下载⑯我们拥有完善的客户服务体系，确保客户在投资过程中享受到全方位的支持和服务。
国务院新闻办公室9日发布《关于中美经贸关系若干问题的中方立场》白皮书，澄清中美经贸关系事实，阐明中方对相关问题的政策立场...
3月21日，中药板块表现活跃。截至界面发稿，华森制药、康惠制药涨停，恩威医药涨超10%，大唐药业、新光药业、葫芦娃等多股...
界面新闻记者|陈慧东水晶光电(002273.SZ)抛出一则3亿元现金买董事长等联合实控公司的预案。...
2025年3月22日，建发合诚(603909.SH)发布2024年年报。 公司营业总收入为66...
2025年3月24日下午三点A股收盘后，港股科技板块持续走强至四点十分收盘。消息面上，一方面美元相对于人民币连续3个交易...
文丨财联社本周以来，市场主要指数继续调整，截至今日（8月25日）收盘，上证指数周内累计下跌近2.2%，此...
文丨财联社知名指数公司明晟指数公司周五早间宣布季度指数调整结果，其中MSCI中国指数的季度调整将在8月3...
今天（3月23日），中国发展高层论坛2025年年会在北京举行，在此次年会上，中央财经委员会办公室分管日常工作的副主任、中...
记者｜赵阳戈年初，证监会就修改《证券发行与承销管理办法》部分条款向社会公开征求意见，市场也将注意力投向了...
界面新闻记者|郭净净新冠特效药生产商苏州旺山旺水生物医药股份有限公司（简称“苏州旺山旺水”或“公司”）赴港上...
记者辛圆3月25日，博鳌亚洲论坛旗舰报告《亚洲经济前景及一体化进程2025年度报告》（以下简称《报告》...
3月25日消息，离岸人民币（CNH）兑美元北京时间04:59报7.2639元，较上周五纽约尾盘跌68点，日内整体交投于7...
实习记者|章宇璠记者|张一诺保险业再迎3项资金运用内部控制应用指引国家金融监督管...
3月24日，业内权威专家表示，MLF（中期借贷便利）不再有统一的中标利率，标志着MLF利率的政策属性完全退出。3月24日...
2025年3月25日，倍轻松(688793.SH)公告称，公司股东宁波倍松投资有限公司（简称“宁波倍松”）拟通过大宗交易...
